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发展上市-经济增长与上市公司成长显著正相关-翁源新闻

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第一,資本市場為中國經濟發展注入了強大動力,經濟增長與上市公司成長顯著正相關。2018年末,上市公司的所有者權益總額達24.1萬億元,佔GDP的比重為26.8%;A股上市公司2018年度營業收入佔GDP的比例達50.7%,其中,非金融類上市公司的營業收入佔GDP的比重達42.5%,較2017年上升1.5個百分點。這顯示,包括國有企業、民營企業在內的各類上市公司,在經濟增長和發展的過程中起到了日益重要的作用。企業發展及改制、上市等過程,體現了權益資本的形成、積累和積聚,同時帶動了投資和消費的增長,促進併購重組和效率提升,從而成為了經濟增長重要的動力源(600405,股吧)泉。

第二,資本市場引導資本資源配置,助推經濟結構調整與轉型升級。企業上市,本身就是對企業價值的一次確認,市場也會對不同類型、不同發展階段的企業進行差異化估值定價,引導資源流向市場給予更高估值的領域。從動態視角看,目前滬深300指數成份股構成與10年前發生了顯著變化,10年前工業、材料是最主要的行業,如今已演變成工業、金融、信息技術、可選消費等多元化的行業構成;從靜態視角看,不同行業之間估值存在較大差異,2018年底,A股電信服務業與信息科技行業市盈率位居前列:分別為84.4倍與45.6倍,顯著超過同期能源(18.9倍)與房地產(11.6倍)等行業。可以看出,資本市場作為企業估值的定價之錨,正在動態地、持續地發生移動,這也是市場配置資源過程和結果的體現。更進一步,正因為有了對企業價值的市場化定價機制,隨之帶來了私募行業、風投投資和併購重組的增長,不僅促進了科技創新、產業升級和結構調整,也增加了資本市場的廣度與深度。

資本市場正動態、持續移動會上,李東平分享了自身對中國經濟、對資本市場的四點最新觀察與思考。

第四,企業上市對於增強區域經濟活力,具有相對積極的顯著作用。毋容置疑,上市公司已成為承載區域經濟增長和產業升級、結構優化的重要力量。上市公司通過IPO與再融資募集權益資金,對經濟發展具有很好的拉動作用。前期,我們針對不同融資方式的融資增量與GDP增長之間的關係進行了初步測算,結果顯示資本市場的股權融資增量與GDP增量的相關係數約為1.96,IPO融資對GDP增量的相關係數約2.56。另外,信貸融資增量跟GDP的增量關係,上世紀90年代大致在0.9左右,2015年時降到了0.37左右,現在回升到0.4以上。直接股權融資方式顯著高於信貸等融資方式與GDP增量的相關係數水平。從經濟發展模式轉型的視角看,當前經濟發展階段及環境下,讓更多企業獲得權益資本,發展股權融資和多層次資本市場,對我國經濟的高質量發展具有重要的作用。

每經記者李娜每經編輯周宇翔11月8日,2019第八屆中國上市公司高峰論壇隆重舉行。大咖雲集的論壇現場,處處展現出思想交流與碰撞的火花。

讓更多企業獲得權益資本第三,資本市場引導企業經營機制轉變,促進民營企業發展和企業家精神培育。40年來的改革開放,中國從計劃經濟模式轉向了市場經濟模式,這個過程也體現為國企體制機制改革與民企發展壯大的過程。目前,國有上市公司數量佔比約30%,民營上市公司數量佔比約70%,全部上市公司的國有股佔比約51%,這是資本市場支持國企改革的重要體現,也是支持民營企業發展的重要成果。此外,還可以觀察到,我國地處東亞,與東亞其他經濟體類似,有良好的家庭經營基礎及發展民營經濟的傳統,私營企業成長會伴隨着較為明顯的特殊治理特徵。讓私營企業轉變成為上市公司,從而穿越家族經營的時空邊界,讓企業家精神和職業經理人發揮關鍵作用,讓經營成果為社會所共享,也是經濟發展和市場建設的一個寶貴經驗。

「當前我國經濟正進入高質量發展階段,處於結構調整與轉型升級的關鍵時期。資本市場具有牽一髮動全身的作用,經濟的高質量發展離不開資本市場,當然也離不開高質量的上市公司。」中證金融研究院副院長李東平在論壇上表示。

當前,資本市場開啟了新一輪的全面深化改革,目的是要「打造一個規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場」。其中,發揮好科創板改革試驗田作用,落實以信息披露為核心的試點註冊制,提高上市公司質量,推進發行、上市、交易、退市等基礎制度改革,大幅提升違法違規成本,這一系列的全面深化改革舉措,不僅為多層次資本市場體系建設帶來新的歷史機遇,也將提升資本市場服務實體經濟發展、經濟新動能培育及經濟轉型升級的能力和水平!

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